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風口浪尖上的消費金融ABS連載(四):聚焦四大消費金融類ABS風險

發布時間:2017-04-17 09:50:00 點擊: 字號:【
  編者按:大公推出《繁榮下的理性——風口浪尖上的消費金融ABS》,從各個角度闡述消費金融ABS的核心信息,以餮讀者。

  消費金融類貸款具有單筆金額小、分散度高、期限短、超額利差豐厚等特征,具備良好的資產證券化特質,一躍成為我國資產證券化市場最重要的基礎資產類型之一。隨著我國居民生活水平的提高以及消費觀念的轉變,越來越多的消費金融類貸款細分領域不斷迸發, 消費金融類ABS發行人涉及商業銀行、消費金融公司、電商平臺、小貸公司、網貸平臺等不同主體,但快速發展的同時風險事件也頻繁暴露。本系列將圍繞消費金融類ABS現狀、優勢與作用、消費金融ABS發行人及產品分類、交易結構、增信措施、風險關注等方面進行分析與探討,深度解析繁榮情景下的消費金融類ABS的發展與關注點。

  作者:許棟、段瓊、張子彪

聚焦四大消費金融類ABS風險

  消費金融類貸款雖存在分散、額度小的特征,具有極強的資產證券化屬性,但消費類貸款公司的風控措施、信用管理機制、大數據管理能力參差不齊,其暴露的信用敞露情況也不盡相同。2016年接連曝出若干消費貸款公司業務推廣上存在不規范問題,例如片面追求規模和市場導致基礎資產質量嚴重下滑,消費貸款業務不良率甚至已超過10%。對于消費金融類ABS風險主要從行業、原始權益人、基礎資產及交易結構四個方面重點關注。

  消費貸款行業整體仍面臨較大風險

  個人征信信息不充分,消費貸款監管制度不完善,行業整體風險較大。

  為了防范消費貸款資產不良率逐步攀升,2016年年底開始逐步收緊互聯網金融類資產證券化產品操作。目前監管批準發行消費金融類ABS產品,除銀行和消費金融公司以外,僅集中于阿里、京東、唯品等信用貸款質量良好的消費貸款公司,對于消費貸款行業整體仍面臨較大風險。

  監管缺位環境下消費貸款公司經營風險較大。在行業發展初期,消費貸款公司缺乏準入門檻、行業標準及自律監管標準,產品模式不成熟,容易滋生欺詐等道德風險,例如P2P公司倒閉跑路的平臺不在少數,造成投資者資金損失。目前許多實質上從事消費貸款的機構沒有金融牌照,游離于監管之外,一旦發生風險,持續經營的可能性不大,不利于消費金融類ABS業務的開展。

  我國個人征信信息披露不充分,渠道過窄,增加消費貸款公司風控難度。目前我國個人征信信息渠道窄、成本高,現有中低收入群體主要集中于藍領、職場新人、學生等個人征信信息不充分,部分消費貸款企業目標群體為銀行貸款記錄“小白”,人行征信系統信用表現空白,增加了消費貸款公司的風控難度。未來隨著消費貸款公司客戶數據的逐步積累,風險體系將不斷完善,對于消費貸款行業仍需要時間整合發展。

  原始權益人風險杠桿率較高

  由于原始權益人/資產服務機構在消費金融類ABS產品中負責貸款的審核、發放、催收等,對專項計劃起著不可替代的作用,需對原始權益人/資產服務機構的業務運營情況等持續關注。

  消費金融類企業成立時間較短,風控及系統薄弱,作為資產服務機構的持續經營能力具有很大的不確定性。

  消費金融類企業成立時間較短,主體持續經營能力較弱。特別是互聯網背景的消費金融企業,大部分興起于近三年,主體資質通常較弱,市場認可程度較低,融資成本較高,加之市場競爭較為激烈,其持續經營能力有待進一步檢驗。同時,由于其成立時間較短,業務處于上升及規模擴張期,風險尚未得到充分暴露,風控體系尚未得到較好的檢驗。其次,尤其是互聯網消費金融貸款企業主要以線上業務為主,未對放款客戶償債能力進行實力考察,其風控體系的構建非常依賴于客戶歷史過往的數據表現,受限于展業時間較短,數據積累極不充分。

  消費貸款產品以高收益率覆蓋高不良率,杠桿率較高,若資金鏈斷裂將引發極大風險。

  目前消費貸款公司業務產品創新多,風險偏好高。消費貸款公司產品的利率基本保持在國家規定的合理利息范圍,但通過增加管理費或者手續費等大幅提高了消費貸款的綜合成本,以高收益率覆蓋高不良率,若用貸款逾期后不及時提示,使用非規范手段進行催收入,更不利于行業健康發展。同時,消費貸款公司發行資產證券化產品,能夠拓展資金來源,降低資金成本,提高資金流動性和杠桿倍數,但若產品存續期間資金鏈斷裂將引發極大風險,且具較強的傳染性。

  基礎資產風險需要提前調研和防御

  消費貸款服務客戶定位于中低收入群體,其還款能力不穩定進而影響產品兌付。

  因客戶群體定位不同,消費貸款類企業服務客戶群體定位于中低收入群體,主要集中于藍領、職場新人、學生,與銀行服務的客戶群體形成互補,也就意味著受經濟環境下行的影響,消費貸款借款人償債能力具有不確定性;同時,中低收入群體的消費需求與收入及融資能力之間存在較大差距,自身的風險承受能力和風險防范意識不強。尤其是校園貸產品,高校學生的償債來源主要來自父母提供的生活費用,金額有限,可能發生期間逾期利息滾動最終背負巨額債務而無法償付的風險。若基礎資產發行大規模逾期甚至違約,將進而影響消費貸款類ABS產品本息的兌付。

  消費貸款欺詐事件頻頻爆發,關注平臺跑路,作好充分調研緩釋相關風險。

  消費貸款行業,風控為業務的核心,欺詐是風控的難點。而惡意欺詐用戶一般不會采用真實身份借款,身份真實性識別是反欺詐的核心;而大部分欺詐用戶,本并無消費貸款意愿,而是被中介欺騙來貸款的,從中介分成10%-20%的返點收入,被催收后才意識到貸款需要償付,一旦逾期,將記入征信記錄,影響終身信譽,同時背負巨額債務。

  消費金融類ABS,除要核實借款人本身的還款能力與還款意愿、也要關注與之合作的第三方消費場景主體實力,例如教育分期、醫美分期、駕校分期一系列產品,若合作平臺為實力較弱的機構,會出現經營不善導致業務暫停甚至破產情況,而消費貸款平臺已將貸款打入合作機構賬戶,用戶在不能繼續享有服務的情況下仍具有貸款償付義務,在法制意識淡薄的現實中,用戶選擇不付款的可能性極大。因此,消費金融類ABS產品中,對于第三方消費場景主體實力也需要充分調研,作好分析與判斷,以緩釋相關風險。

  交易結構面臨循環購買和資金混同風險

  循環購買期間將面臨資產質量下降甚至新增合格資產不充足的風險。

  消費金融類ABS一般采用循環結構以解決資產端與產品端期限不匹配的問題,減少資金閑置成本。而在循環購買的過程中,由于消費貸款公司大多處于業務擴張初期,會面臨循環購買資產質量下降的可能性;同時,若原始權益人經營不善會出現業務規模下降,甚至出現新增合格資產不充足的情況。在資產證券化產品中設置循環期基礎資產合格標準,設置加速清償條款,以緩釋循環期風險,保護投資人利益。

  資金混同導致資金流的閉環受阻。

  目前消費金融類ABS產品設計中,大多數資金回款會先回到資產服務機構,再進行循環購買或者到專項計劃賬戶進行分配,資金與資產服務機構的自有資金混同,無法有效實現資金流的閉環。

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