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2017年全球保險業信用風險展望

發布時間:2017-01-23 12:23:06 點擊: 字號:【
  大公國際信用評級集團(簡稱“大公”)于1月23日發布《2017年全球保險業信用風險展望》,對全球總體超低利率和美國加息影響下全球保險業信用風險發展走勢做出預測。

  大公認為,2017年全球總體超低利率環境、美國多次加息交織令保險業面臨的經營環境異常復雜,全球保險業信用風險整體上升。利率敏感性差異、承保和投資壓力延續、不確定性上升使各國保險公司盈利能力持續承壓,投資風險偏好上升動力不減,自身抵御風險的能力在持續削弱。同時,2017年英國啟動退歐程序可能帶來的歐洲保險市場競爭格局變動,全球不確定性明顯上升導致的金融市場波動性加大,也將令壓力重重的全球保險業面臨更大挑戰。

  2017年全球保險業信用風險呈現以下主要發展趨勢:

  一、2017年受全球經濟不確定性上升、低利率環境總體延續等制約,全球保險業信用風險整體加大,但各有差異。

  2017年發達國家低利率環境延續和全球經濟不確定性上升將繼續推升全球保險業信用風險。2017年經濟內生增長動力不足、通縮壓力持續使歐元區和日本仍將延續非常規寬松貨幣政策;美國經濟基本面持續好轉帶動美聯儲加息進程加快但總體謹慎,發達國家將總體延續低利率環境,保險業信用風險持續積累。新興經濟體仍將是全球保險業增長的主要驅動力,但深受美聯儲加息、中國深化結構性改革、各國自身政治風險上升及抗風險能力下降等多重因素制約,經濟下行壓力持續上升,行業信用風險整體上升。

  二、美聯儲加息進程加快和經濟基本面改善將對美國保險業信用風險釋放產生利好,但財險費率下行令其信用風險承壓。

  2017年美國經濟持續改善和美聯儲漸進加息將部分緩解保險業盈利能力壓力。由于壽險對利率敏感性顯著高于財險,壽險信用風險改善程度將更加明顯。財險盈利結構抗風險能力較弱,鑒于美國財險市場承保能力保持異常充裕,費率競爭依然十分激烈,在自然災害損失回歸長期平均水平的預期下,費率下滑趨勢不減將令其信用風險持續承壓。

  三、超低利率環境下,盈利能力承壓和流動性風險上升將繼續推升日本保險業信用風險水平。

  超低利率環境下,盈利能力受損將令日本保險行業信用風險進一步積累。2017年日本央行將繼續維持超寬松貨幣政策,雖然日本壽險公司將盡可能緩慢降低新保單保證利率,但迫于競爭壓力,其難以將負利率影響完全轉嫁給客戶,盈利水平將被持續擠壓,損害資本水平。為此,日本壽險公司有望采取拉長久期或增加高風險資產配置等手段緩解盈利壓力,但二者均將進一步惡化壽險公司的信用風險水平。

  四、英國受低利率及政治事件影響,經濟下行壓力較大,保險公司信用風險整體上升。

  2017年受經濟放緩和啟動退歐程序可能帶來市場不確定性上升等因素影響,英國保險行業保費增速將出現明顯下滑,行業信用風險有所上升。長期低利率使英國保險業單位信托配置比重和海外資產配置比重不斷上升。2017年,市場對英國“硬退歐”的擔憂或將令英鎊再次進入貶值通道,美聯儲加息和中國經濟結構調整將增加全球經濟與金融不確定性,上述因素將從投資收益端對英國保險業信用產生威脅。

  五、短期內中國保險業信用風險將有所上升,但集中度上升和監管趨嚴將有利于行業信用風險的長期改善。

  2017年車險費率改革范圍擴大和新車銷售放緩將拖累財險承保表現,財險信用風險短期攀升,但長期有望隨著保險公司集中度上升而改善。壽險方面,2017年壽險公司將面臨萬能險高占比和保費增速下滑共存的局面,流動性風險面臨考驗;低利率環境、準備金提取壓力上升和宏觀經濟放緩影響下投資表現下滑將損害保險公司盈利表現,行業信用風險存在惡化可能,但監管趨嚴使行業風險總體可控。

  六、受制于宏觀經濟下行壓力,新興經濟體保險業信用狀況將普遍面臨惡化風險。

  2017年新興經濟體仍將是全球保險業增長的主要驅動力,但經濟惡化導致保險業面臨信用狀況惡化風險。新興經濟體保險業深度和密度遠低于發達國家,保險業更傾向于采取降低保險產品定價、放松核保標準和加大市場費用投入等手段搶奪市場份額,保費增長將繼續優于經濟增長。但是,中國經濟結構深度調整和美聯儲加息將從商品貿易和國際資金流動性兩個方面共同施壓新興經濟體經濟發展,保險行業信用風險上升難以避免。其中,巴西、南非等國保險業在區域保險市場份額占比較大,雖然其保險業利率敏感性不大,但受宏觀經濟惡化影響,行業信用風險水平將上升。

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